朱民:特朗普给全球经济带来巨大的不确定性

6月3日,由清华大学主办、清华大学五道口金融研究所和清华大学国家金融研究所主办的2017清华五道口全球金融论坛“经济全球化与金融业标准化发展”在北京举行。

清华大学国家金融研究院院长,国际货币基金组织原副总裁朱民发表题为特朗普不确定性的演讲。清华大学国家金融学院院长、前国际货币基金组织副总裁朱民发表了题为特朗普的不确定性的演讲。

朱民认为,当今全球经济和金融形势的最大变化是美国经济政策的变化,这也是特朗普的政策变化。

特朗普的政策对经济全球化和金融稳定产生了巨大影响,也产生了一系列不确定性。

特朗普的股票市场”特朗普表示将在基础设施、企业税改革、贸易战和放松管制上投资5500-10亿英镑。

最有趣的是,他半夜两点睡不着,开始告诉世界他的想法。

朱民说:“但我们都不知道他会做什么。”。我们不知道他的政策对全球有什么影响。

我们不知道他是怎么做到的,世界开始猜测,世界开始猜测,这件事就更麻烦了。

“朱民说,自从特朗普上台以来,由于他的言行,市场发生了很大变化。

“首先,我们可以看到,整个市场对美国利率水平的预期发生了很大变化。大选前,十年期国债的利率水平估计在2%左右,这是一个相对正常的大尾巴生态分布。

当选后,整个预期急剧上升,高度集中,国债10年期利率上升至3%,上升近1个百分点,这是一个巨大的市场波动。

“因为特朗普将在基础设施上投资1万亿元,通胀预期正在上升,美国的通胀预期正在上升,利率正在上升,通胀正在上升,整个股市也在大幅上升。

自特朗普10月8日当选以来,股市一直攀升至高位,直到特朗普可能被弹劾才会下跌。

因为特朗普预计股市将上涨约20%。

“特朗普改变了市场预期,所以他改变了市场行为。

当股票市场上涨时,我们可以看到许多与他的政策相关的股票市场都上涨了很多。

”朱民说道。

朱民认为,美国股市也是一个政策市场,比中国股市政策更糟糕,政策趋势非常严峻。

美国股市是周期的第九阶段,已经进入周期的末尾。这个阶段是一个高度不稳定的阶段。

特朗普提前将第九阶段移到第十阶段,进入高风险阶段。

朱民发现,中国人认为特朗普(尤其是中国投资者)超过了美国人。在股市上涨的整个过程中,大量中国资本流入美国市场。

虽然我们赚了很多钱,但我们应该小心,因为股票市场已经进入高风险阶段。

朱民说,美国有特朗普,中国没有特朗普。

但当美国债券收益率曲线上升时,中国的债券收益率曲线也应该上升。

美国债券曲线已经上升。为什么中国的债券曲线上升?这是全球经济和金融的相关性。

现在,越来越多的市场正在从信息转向信心,从信息转向恐慌,从而改变市场行为。

“美国国债市场收益率曲线的变化将导致中国国债市场发生如此巨大的平行和非平行变化,这深刻反映了全球金融市场的关联性和共振性,以及美国金融市场对包括中国金融市场在内的世界金融市场的潜在影响和影响力。我认为这种影响不可低估。

”朱民说道。

特朗普的美元特朗普政策改变了人们对美联储加息的预期。

美联储宣布,世界可能会加息。例如,到2021年,利率可能会达到3%左右。

市场永远不会相信美联储会如此强势加息,因为整体通胀相对较低,所以市场不会认为美联储会强势加息。

“2013年,当美联储主席伯南克提出放松货币政策的概念时,它在全球金融市场引起了巨大震动。资金回流到美国。新兴市场股市下跌20%至30%,货币下跌10%至15%。

”朱民说道。

“这是一个很大的政策影响。

特朗普有很强的美元阴谋。他希望美元会升值。

“美元在上世纪80年代走强,一系列国家进入了金融危机,即拉美危机。

危机过后,美元在上世纪90年代继续走弱并再次走强。一系列国家进入了金融危机,即亚洲金融危机。

美元现在正在下跌,并开始再次走强。这一次的实力还没有达到上世纪90年代和80年代的巅峰。美元走势继续走强。

“为什么当美元走强时会出现危机?如果公司有美元债务,由于美元走强,它将不得不对美元债务支付更多利息。如果经营业绩不好,没有收入,它将不得不破产。

美元走强,货币回流美国。如果当地市场主要由美元流动性支撑,资本离开你的市场,你的市场就会崩溃。

”朱民解释道。

当然,美元仍有一些困难。美元持续走强,国际资本流出新兴市场,特朗普需要增加贸易。

美国汇率走强后,美国商品不容易出口,赤字将会增加。

特朗普希望增加出口,让美元升值。这两项政策完全对立。

朱民开玩笑说:“美元太强势了。特朗普半夜睡不着。他会认为美元太强势了。让它变弱。果然,第二天美元真的下跌了。

“美元的强势和波动给世界带来了巨大的困难。

自特朗普当选以来,美元指数自2016年10月以来一直在大幅上涨。后来,随着美元走强,美国经济开始被强势美元拖累。特朗普开始担心美元开始再次波动,美元成为波动的货币。

小号的税制改革小号想要改革公司税,其实是有内在原因的。

20年前,整个公司税的水平从高到低,平均公司税从33%降至22%。

但是20年来,美国的税率一直是35%。

意大利最高的公司税是55%,加拿大和英国最低的是15%。

公司税的调整将对全球经济产生重大影响,因为它改变了全球资本配置和资本收益率。

公司税是全球竞争的一个因素。如果公司税低,资本将流入该国,该国的预期回报将高。

因此,特朗普希望降低公司税,以提高美国企业的竞争力,并吸引更多资本来美国。

“我不认为他会把35%的税率降低到15%,但如果他把35%的税率降低到28%是有可能的。

这反过来将对世界公平税收概念和美国经济产生巨大影响。特别是,从里根的减税经验来看,我们不能低估公司税改革的力量。

”朱民说道。

特朗普的野心能实现吗?危机前,美国的潜在经济增长率约为2.5%。

危机后,受结构性因素的调整,人民币汇率大幅下跌。

今天,美国的潜在经济增长率约为2%,与实际增长率相当。差距已经缩小了。

这是美国的实际情况,但特朗普的野心很大,“让美国再次强大”,并将美国的增长率提高到3.5%-4%。这是一个巨大的野心和目标,需要大量的刺激、大量的财政政策和宽松的货币政策刺激,这肯定会导致美国经济的波动。

美国经济的波动是不可避免的,美国经济的波动将对全球经济产生巨大影响。

根据朱民提供的数据模拟分析,假设美国经济下降1个百分点,将导致加拿大和墨西哥的国内生产总值分别下降0.9个百分点和0.75个百分点,也将影响中国的国内生产总值0.34个百分点。

我们把这种影响分为两部分,真实的经济影响和信息与感染的影响。

对许多国家来说,因为美国是如此巨大的经济和金融大国,它的许多影响不是直接的,而是间接的。

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